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界面新闻记者 | 韩理
5月18日，国外黄金价钱不断上周跌势，现货黄金一度跌破每盎司4500好意思元要津心计关隘，最低波及4480.01好意思元，为3月底以来初次。
阛阓东说念主士以为，本轮黄金下落的中枢原因是“宏不雅紧缩预期的重压”与“什物买盘的断崖”酿成共振。
HJC黄金城官方首页入口具体来看，好意思国通胀超预期强化了加息预期。数据暴露，好意思国4月铺张者价钱指数（CPI）同比上升3.8%，高于阛阓预期的3.7%，同期4月分娩者价钱指数（PPI）同比上升6.0%，远超预期的4.9%。国信期货指出，受加息概率升温影响，好意思元指数连涨四日遏抑99关隘，10年期好意思债收益率飙升近14个基点至4.596%，创一年来最大单日涨幅。利率预期收紧对无息钞票贵金属酿成顺利压制。
同期，改日政策也存在不笃定性，面前偶合好意思联储职权打发的敏锐期，新任主席沃什行将负责履职。光大期货在研报中提到，阛阓挂念在通胀超预期的布景下，其初次官方表态可能偏鹰派，从而打击流动性预期。
此外，印度大幅上调金银入口关税是触发抛售的顺利身分之一。5月13日，印度政府告示将黄金和白银的入口关税从6%晋升至15%，即日班师。印度是各人第二大黄金铺张国和最大白银入口国，寰宇黄金协会数据暴露，2025年印度黄金入口量约860吨。关税上调后，印度国内金价较伦敦阛阓出现每盎司超过200好意思元的折价。
东方金诚商讨发展部高等副总监瞿瑞归来示意，金价不断颓势一方面源于好意思伊处悉数可能进一步升级，各人阛阓通胀预期再起，进而令金价承压。另一方面源于沃什胜利出任新一届好意思联储主席，相易好意思国4月通胀超预期上升，阛阓担忧6月议息会议会有大幅变化，降息预期也有所下降，对金价酿成扰动。
在本轮大跌中，白银跌幅显赫大于黄金。5月18日，现货白银最低跌破74好意思元，下落2.29%；COMEX白银期货一度跌至接近74好意思元，跌幅超过4%。5月15日，白银曾单日暴跌9.03%，创2020年以来最大单日跌幅。
南华期货贵金属商讨组负责东说念主夏莹莹在汲取界面新闻采访时示意，本轮白银大跌系宏不雅预期修正、中东地缘处所反复及白银时刻破位等身分共振所致。
“从宏不雅面看，24直播网动力价钱高企与中东处所反复推升好意思联储2027年加息预期。音讯面，AI与科技股赚钱了结，风险偏好回落，白银、铜等政策物质溢价回吐。供给面看，伦敦银此前冲关83好意思元受秘鲁动力危急扰动，但后续资金维持未产生践诺影响，供给叙事弱化后，触发白银假遏抑后的踩踏行情。而从阛阓层面看，白银阛阓规模小、杠杆高，易激励抛售。”夏莹莹示意。
阛阓资金当作也印证了这小数。禁止5月15日收盘，沪银期货主力合约合手仓量为13.38万手，较上一交游日减仓11.9%；多空资金同步出逃，前一交游日沪银期货主力合约前20席多头减仓6104手，空头减仓6042手。泰国期货交游所以致告示暂停白银在线期货交游，反应出白银阛阓波动的极点性。
多家机构以为，在好意思联储加息预期升温的布景下，短期金银价钱均将承，但中恒久仍保合手乐不雅。
摩根大通将2026年黄金均价预测从每盎司5708好意思元下调至5243好意思元，但仍展望年底前金价将回升至6000好意思元以上。关于白银，该行展望改日几个季度银价底部将在75-80好意思元区域酿成，2027岁首有望回升至90好意思元。
高魁岸宗商品团队在5月16日发布的申诉中防守2026年底黄金缱绻价5400好意思元的预测，称列国央行购金需求将不才半年回升，展望月均购买量可达60吨。申诉同期指出，淌若加息预期进一步升温，黄金短期内可能测试4400好意思元。
夏莹莹防守对金银中恒久看涨的中枢判断，但短期仍需阅历一段颠簸整固期，恭候宏不雅旅途进一步开畅。
她以为，不论好意思国最终走向“滞胀”一经“降息”，两条旅途均指向黄金价钱要点上移。面前阛阓正处于“二选一”前的无极期。“好意思联储加息仍为小概率事件，但降息时点不断延后，导致贵金属仍缺少明确的趋势性运行。”
同期，需要警惕的风险在于：若好意思国中枢PCE通胀进一步走高，阛阓可能再行订价“再加息”风险，黄金或下探要津复古位；央行购金节拍放缓可能裁减需求端复古；好意思元流动性收紧若激励系统性去杠杆，黄金可能阶段性丧失“避险”功能，与风险钞票同步下落。
而白银兼具工业属性与金融属性，波动率自然高于黄金。金融属性对应的投资需求高波动性，意味着白银价钱主要受投资运行，且与黄金价钱趋势具有同步性。但价钱高企可能加快各人光伏“去银化”时刻发展，对白银价钱上升酿成管理。
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