“你没事吧？你没事吧？”
这一魔性告白词背后的溜溜梅，上市了。
6月15日，溜溜梅股份有限公司（以下简称“溜溜梅”，06658.HK）在港交所上市。
上市首日，溜溜梅股价暴涨193.71%，报收128港元。
值得贯注的是，自2019年起，身负对赌公约的溜溜梅先后4次冲击IPO。在对赌公约之下，溜溜梅已消耗1.35亿元回购，交出1.26亿元利息。
这约便是其两年的净利润：2023年至2025年，溜溜梅分离扫尾营收13.22亿元、16.16亿元、17.11亿元；扫尾净利润9923万元、1.48亿元及1.82亿元。
如今，跟着上市落定，溜溜梅终于暂时“没事了”。
早期投资者离场、IPO前分成
开采于1999年的溜溜梅是一家专注青梅居品的果类零食公司，主要居品为梅干零食、西梅居品、梅冻。凭证弗若斯特沙利文的贵寓，2024年，溜溜梅在中国果类零食行业的零卖额排行第一，商场份额为4.9%。
关于上市，溜溜梅强硬不渝。
溜溜梅曾在2019年向深交所提交上市央求，但在近6个月后“为了应酬那时的商场环境”，主动撤除，随后千里寂数年。
其间，因溜溜梅未在公约期限内递交IPO央求，A轮投资者红杉北京清仓离场，B轮个东说念主投资者在再行评估后也出售了所执股份，澌灭在股东列表中。
2026世界杯中国亚博app官方手机版2025年，溜溜梅两度递表港交所，均在六个月内失效。直至本年5月21日，第三次更新递表材料，并将主体从“溜溜梅集团股份有限公司”改名为“溜溜梅股份有限公司”，才于5月26日通过聆讯，于6月15日上市。
值得贯注的是，溜溜梅本次上市依然职守着对赌公约。
凭证袒露的公约实践，率先溜溜梅需在2025年内完成IPO，但当年两度递表均失效。落伍后投资者与溜溜梅再签补充公约，将时限延伸至2026年6月30日。
若依然上市失败，深圳君荣、诺享瑾鸿及诺享东辰等投资者将复原回购权。凭证招股书，溜溜梅终末一轮融资后，深圳君荣尚执有公司5.52%的股份，华安基金执股约1.8%、兴农基金执股约1.57%。
这次上市距离对赌限度日历仅剩15天，可谓恐忧。
业内东说念主士对21世纪经济报说念记者暗示，算作一个开采27年的企业，24直播网溜溜梅的营收还没迈过20亿元的坎。这诠释相较于其他头部零食企业，溜溜梅依然缺少品牌效应、限制效应。因此从成本商场的角度考量，会存在很大的不细则性。
“小众、无刚需，是形成溜溜梅难以作念大作念强的中枢原因。”业内东说念主士暗示，青梅自己是一个小众的细分品类，悉数这个词控制场景并不长短常庸碌。其次，固然溜溜梅在招股书中评论了一系列梅果对体魄的平允，但从悉数这个词大健康的角度来说，消费者对其的刚需度并不高。
另一争议在于，在这次递表前11天，溜溜梅作念了大手笔分成。
5月10日，溜溜梅告示分成6730万元，并于5月12日全额派付。而2025年末，溜溜梅现款及现款等价物仅余3390.4万元。
招股书清晰，溜溜梅不少于78.8%的股份由首创东说念主杨帆及妃耦李慧敏径直或波折执有。以此比例测算，夫妇二东说念主可从中取得不少于5303万元。
渠说念变革，毛利率下滑
2023年至2025年，溜溜梅的笼统毛利率从40.1%降至35.6%，三年下落4.5个百分点。招股书称，原材料价钱波动及向新渠说念大客户汲取的积极订价战略是主要原因。
昔时两年，好思来、零食很忙、赵一鸣等零食专卖店荒诞彭胀，成为主流零食消费形势。2025年，仅上述三家零食专卖店的营收之和就仍是向上了1000亿元。同期，山姆、开市客等会员制超市在国内风靡。
2023年至2025年，溜溜梅来自超市及会员制商店的营收占比从12.9%增长至23.5%，零食专卖店的占比从10.1%增长至38%。传统经销商的营收份额则从66%腰斩至31%。
溜溜梅无疑收拢了新渠说念的彭胀风口，营收扫尾了执续增长。但与此同期，其关于大客户依赖过程收敛加深。
昔时三年，来自前五大客户的收入分离占各年度总收入的14.2%、33.1%及45.8%。其中，来自最大客户的收入在2025年营收中的占比仍是达到了16.4%。
旧年，会员制超市山姆因上架好丽友、盼盼、溜溜梅等品牌被推优势口浪尖。消费者纷繁吐槽称“去会员超市不是为了买平常超市就能买到的居品”。
事实上，溜溜梅为了参加会员制超市的货架，亦然呕悉心血，让利不少。
招股书清晰，其超市及会员制商店的毛利率由2023年的45.1%降至2025年的32.8%，成为其毛利率最低的销售渠说念。
“主淌若由于咱们加多了一家会员制商店的定制西梅居品销售，该居品的利润率较低。”关于最近一年的毛利率减少，溜溜梅如斯诠释注解。
本次港股上市，溜溜梅琢磨将所得款项用于扩大产能、进步品牌著明度、扩大销售网罗及开拓国外商场、招聘研发东说念主员并股东研发琢磨、补充运营资金和一般公司用途。
（作家：雷若馨 剪辑：孙洒脱，李燕娜，巫燕玲）
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